GTC泽汇资本发现，上周美国石油行业宣布了一桩重磅合并案。康菲石油公司表示已同意以全股票交易的方式收购马拉松石油公司，总企业价值达225亿美元，其中包括54亿美元的净债务。这笔交易背后的理由与以往的合并略有不同，但同样押注于长期扩大钻井库存。
康菲石油与马拉松石油的合并立即增加了现金流和收益，为投资者带来了新的理由对正在进行的整合浪潮表示欢迎。康菲石油首席执行官RyanLance在接受CNBC采访时曾表示，石油行业需要整合，因为参与者太多，而规模和多样性很重要。企业正在经历业务中的自然循环。
GTC泽汇资本表示，预计交易将在第四季度完成。假设近期大宗商品价格保持不变，康菲石油公司计划在第一年回购超过70亿美元的股票，高于原计划的50亿美元，并在头三年内回购超过200亿美元的股票。
无论这笔交易的结果如何，康菲石油公司预计从2024年第四季度起将普通基本股息提高34%至每股78美分。GTC泽汇资本认为，作为美国最大的独立石油和天然气生产商，康菲石油公司在与其他公司竞争同一小群投资者时，规模和低成本钻井位置至关重要。
当前，美国石油公司更倾向于利用增加的市场估值通过全股票交易的方式收购竞争对手或较小的公司，这样可以立即将现有油井纳入库存，而无需买家投入更多资金从头开始钻探新井。
对于康菲石油而言，该公司正利用其优质市场估值，达成一项立即提升自由现金流并增强投资者资本回报计划的交易。与马拉松石油公司合并后，康菲石油的市值将超过1500亿美元。根据EnverusIntelligenceResearch的分析，市值飙升将扩大康菲作为最大独立生产商的领先地位，使其在规模上与各大石油公司大致处于同一水平，超过BP，仅次于壳牌。
GTC泽汇资本指出，与埃克森美孚和雪佛龙不同，康菲石油既不追求扩大在二叠纪盆地的地位，也不寻求进入新的高产盆地。康菲石油的策略似乎是追求规模和多样化，在美国多个页岩盆地中实现发展。
然而，GTC泽汇资本表示，合并后的康菲-马拉松石油公司在鹰福特的地位可能会受到联邦贸易委员会（FTC）的严格审查。考虑到对石油和天然气交易的监管力度加大以及康菲石油现有的规模，FTC将密切关注这笔交易。
总体而言，GTC泽汇资本认为，在最新的并购浪潮中，美国石油和天然气行业更倾向于通过收购实现增长，而不是通过购买其他公司的运营资产或钻探新井。每个人都已经习惯了通过回购和分红来分配运营现金流，投资者也更欣赏通过收购扩大规模的公司。
（责任编辑：王治强 HF013）
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